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透過期貨市場看大連與東北產業發展系列調查之二:南北融合 漸入佳境

來源:大連商品交易所 2019-06-14 18:23:46

  南北產業融合正走向縱深。南方一些期貨公司總部、大企業和部分跨國農業企業以及金融服務商,都在積極嘗試和探索,并涌現出一批成功案例,打造出一些卓有成效的新模式,令人矚目。

  “保險+期貨”給農戶吃上“定心丸”

  由大商所和多家期貨公司發起的“保險+期貨”創新模式經過多年試點,服務模式不斷豐富,試點范圍不斷擴大,已連續四年被寫進中央一號文件,給眾多東北農戶吃上了收入保障的“定心丸”。

  南華期貨2008年開始聚焦東北產業,在大連設立營業部,后又設立哈爾濱和沈陽營業部,還在東北糧食主產區組建南華期貨農產品研發中心。自2015年來,南華期貨已累計在東北地區開展13個“保險+期貨”、場外期權等創新試點項目。

  南華期貨最有代表性的試點案例就是趙光農場大豆“訂單農業+保險+期貨”項目。2017年,南華期貨與陽光農險以趙光農場為主要試點推行大豆收入險項目,給大豆種植戶提供產量和價格的雙重保障,保障趙光農場及襄河農場的201戶農戶6000噸國產黃大豆。保障單產0.16噸/畝,保險大豆約定價格為4000元/噸,保險責任水平0.85,每畝保險金額544元,項目共產生賠付247萬余元。該項目引入龍頭企業九三集團與農戶簽訂的基差合同,農戶可根據黃大豆一號1801合約價格自主點價銷售大豆。在2017年市場形勢多變的情況下,試點農戶得益于政策支持,采取點價售糧及時變現,規避了風險。

  在大商所支持下,南華期貨為國家級貧困縣海倫市的豆農設計了“大豆場外期權”方案,利用看跌期權策略助力豆農規避糧食集中上市時期的價格波動風險,該試點項目結束賠付時,最終每噸獲賠87.22元,總計為海倫市豆農理賠130.83萬元。

  2017年、2018年,永安期貨也相繼試點20多個“保險+期貨”項目。2018年,大連玉米收入險項目獲得單筆賠付近1400萬元,創下大商所試點項目的賠付紀錄。該項目為大連市普蘭店區20個村的1.2萬余戶低收入玉米種植戶和瓦房店市5家低收入合作社共4萬噸玉米提供收入險保障,涉及種植面積達10萬余畝。2018年,普蘭店地區連逢干旱、暴雨等自然災害,山頂地全部絕收,甸平地畝產僅約200公斤,相當于往年的40%,糧質也大打折扣。該項目在低收入農戶遭逢大災之時,保障其種糧收入,成為期貨市場服務“三農”和助力脫貧攻堅的重要成果。

  浙商期貨通過大商所“保險+期貨”項目服務東北農業,近年來為4萬噸玉米及7.53萬噸大豆、7300多位農戶提供價格保險及收入保險。在東北玉米主產區之一吉林省洮南,浙商期貨與浙江物產化工、太保產險深度合作的洮南項目,從標準化種植到收入保險、再到基差收購,形成全產業鏈風險管理新模式,被稱為“洮南模式”。浙商期貨在此次洮南試點中,承保現貨量2萬噸,最終獲理賠80萬元。試點農戶還通過基差點價獲得每噸高于市場價20元的額外銷售利潤。

  申銀萬國期貨自主研發的農產品場外期權項目在東北一些地區成功應用,解除了農民賣糧的后顧之憂。根據農戶賣糧前擔心價格下跌、賣糧時擔心賣早賣便宜了、賣糧后擔心價格上漲的心理,申銀萬國期貨與北大荒600598)糧食集團合作,創造性地設計了“交糧前一次點價看跌+交糧時保底基差收購+交糧后二次點價看漲”的組合場外期權與基差收購的創新結構,相當于給農戶賣糧提供了三次托底保障,最大限度穩定農戶預期、保障農戶收入。

  打造全產業鏈風險管理新模式

  聚焦產業客戶風險管理需求,更多南方期貨公司和產業服務商都在發力,從傳統手段到創新工具,都有許多典型的應用。

  2017年,浙商期貨為大連韓偉養雞有限公司提供套期保值服務,給企業詳細講解雞蛋品種交割規則,配合企業進行廠庫標準倉單注冊、交割等業務。在浙商期貨協助下,韓偉養雞有限公司成功申請了大商所雞蛋交割庫。

  永安期貨連續兩年參與大商所雞蛋“場外期權”試點,每年都有創新。2017年探索的是場外期權套裝組合。試點利用場外期權的靈活性,將保值主體設為兩個:上游眾聯公司,下游金翼蛋品。分別購買看跌和看漲期權,同時購買虛值看跌期權。最后,金翼采購扭虧為贏,眾聯銷售利潤幾乎翻番。2018年探索的是延長產業避險鏈條。通過增設“含權貿易”,在金翼的上游延伸到眾聯的東遼老營蛋雞養殖專業合作社,下游深入到金翼的客戶福建盼盼食品有限公司。試點保障蛋雞存欄100萬只,現貨量6000噸,最終理賠62.7萬元。

  南華期貨深入到九三集團生產加工全過程,與企業共同制定風險管理方案。2018年,九三集團等油脂企業面臨國際貿易多變形勢,豆粕價格波動較大,南華期貨利用場外期權個性化、靈活的特性,創新設計豆二期貨擬合壓榨指數,成功利用場外期權對沖壓榨利潤風險。

  2018年,我國玉米市場正處于供需寬松向供需緊張過渡階段。東北一家淀粉加工公司年加工玉米300萬噸,需常備約10萬噸的安全庫存,巨額貨款給企業經營帶來較大壓力。上海海通資源幫助該公司建立安全庫存,首先解決所需資金問題,然后通過北糧南運,發現華北-東北的價差,跨區域聯動,將最具性價比的玉米發送至該公司,僅當年就為該公司節約采購成本、庫存管理成本共計700余萬元。

  永安期貨深入到東北特色產業鏈中,承擔起期現經營模式推廣和綜合風險管理服務商的角色。與鞍鋼創新成立合資公司,助力傳統企業轉型升級,了解期貨經營理念,在生產、經營、銷售各環節提升風險管理意識。合資公司幫助鞍鋼集團各業務板塊對產業鏈中的生產、購銷、倉儲、物流、融資等環節進行模式創新,嘗試開展基差點價、遠期鎖價、含權貿易等業務模式,推動鞍鋼集團轉變經營理念,轉向期現聯動經營,提升了經營效率。

  跨國農業企業布局東北延長產業鏈條

  全球食品及農業領域的領導企業嘉吉公司已宣布,將向嘉吉與吉林松原市政府共同推動的中美嘉吉生物高科技產業園投資7.5億元人民幣,擴能玉米深加工產業。2018年,嘉吉已多次追加投資,就淀粉和淀粉糖、動物蛋白和農業供應鏈業務,擴大在中國的產能。

  嘉吉公司中國區總裁劉軍介紹,嘉吉剛到吉林松原發展時,年加工量為30萬噸,一天大致1000噸,而現在則是一天近3000噸。待松原擴產項目結束后,至今年年底,一天加工量有望達到5000噸,年加工量可達近200萬噸,相當于松原地區玉米產量的40%左右,一定程度上將解決松原地區甚至周邊地區的玉米銷路問題。

  目前,東北地區農產品加工轉化率還較低。嘉吉把200萬噸玉米就地轉化,可帶來更具附加值的產品。劉軍算了一筆賬,1噸玉米的價值是2000元左右,普通淀粉價值每噸不到3000元,而變性淀粉則是每噸約1萬元。整個產業鏈的延伸對當地經濟的帶動作用非常大,解決了農民賣糧問題,也促進了當地的就業。

  嘉吉投資和布局東北的過程中,離不開期貨等風險管理工具的應用。目前,嘉吉90%以上的豆粕豆油銷售是以大商所期貨合約為基準的基差合同進行的,并以此推動了中國油脂油料產業定價模式及貿易習慣的改變。

  大商所相關負責人表示,今年,大商所將加快新品種、新工具的研發,持續完善老品種合約規則制度,并繼續支持開展“保險+期貨”及場外期權試點,完善試點模式,豐富產業服務手段,在更高質量、更廣范圍、更深領域服務實體經濟,為南北產業融合創造好的土壤與環境。

  南北融合,大幕剛剛拉開,未來會更加精彩。

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