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陳棟:含權貿易-基差點價 合理轉移價格風險

來源: 2019-12-06 11:24:45
內容
摘要

  2019年12月5日下午,2020(第二屆)上海大宗商品周之“2020年豆粕油脂市場展望研討會”于上海國豐酒店舉行。  本次研討會由上海鋼聯電子商務股份有限公司(我的農產品網)和上海東證期貨有限公司共同主辦,旨在回顧2019年豆粕市場運

  2019年12月5日下午,2020(第二屆)上海大宗商品周之“2020年豆粕油脂市場展望研討會”于上海國豐酒店舉行。

  本次研討會由上海鋼聯300226)電子商務股份有限公司()和上海東證期貨有限公司共同主辦,旨在回顧2019年豆粕市場運行及對當下大豆市場的分析與展望,共同探討豆粕油脂產業的市場和機遇,對2020年豆粕油脂市場進行全方位、多角度的深入解讀,助力產業鏈參與者提前布局2020年。

  東證潤和資本管理有限公司場外衍生品業務部門副總經理陳棟作了題為《糧油企業風險管理新模式——含權貿易》的主題演講。

  東證潤和資本管理有限公司場外衍生品業務部門副總經理 陳棟

  首先,陳棟為我們解讀了基差貿易、期權套保、含權貿易等新的模式,著重提到它們的價值意義。接著為我們說明了場外期權套保的幾種情況,按照操作目的不同劃分為四類:買入看漲期權:鎖定采購成本+規避上漲風險;賣出看跌期權:商品逢低進貨+降低采購成本;賣出看漲期權:商品逢高出貨+庫存現金增值;買入看跌期權:商品倉庫保值+銷售價格管理。

  另外陳棟從場外期權的功能性、場外結構的多樣性和場外期限的靈活性著手讓我們更加全面的了解場外期權,其中場外期權的功能有套期保值、風險管理工具、為企業提供避險途徑、投資增值,滿足投資者多樣化需求、降低投資成本六個方面;而場外結構的多樣性則體現在擁有多種種類諸如美式期權、歐式期權、亞式期權、障礙式期權以及買賣組合式期權等;靈活性則表現在可以根據客戶需求選擇兩個星期,一個月,三個月等進行設計。

  然后從三個方面分析了期權相較于期貨的核心優勢——既能保值又能增值;無保證金避免爆倉(對操作投資準確性要求不高);場外產品結構多樣方面(資金占用比例較低)。又以操作的實際效果為出發點作為對比:賣出套保過程當中,假如賣出期貨價值下跌,如果沒有平倉盈利沒有辦法釋放。如果遇到價格上漲更慘,期貨頭寸是虧損的,保證金不夠面臨追保。而目前在實際應用中產業很多是期權結合期貨套保,可以優化資金效率,因為運用期權來結合期貨套保,就可以把這個問題比較好的解決:價格下跌到一定階段,企業可以把期貨頭寸平倉,將期貨的保證金和盈利釋放,用期貨的部分盈利拿來買看跌期權,如果后市繼續下跌,期權會保護下行的風險;如果上漲最大的損失就是剛剛付出去的權力金。所以結合期權之后可以優化資金使用,讓企業的資金使用更靈活,贏面更確定。

  接下來陳棟為我們解釋了含權貿易是避免企業對復雜的場外期權條款感到陌生,將場外期權以貿易條款的方式體現。她具體介紹了四種貿易風險情景下含權貿易-基差點價的解決策略,并詳細闡述了如何轉移風險、實現價值保值的過程。

  最后,為我們介紹了場外期權的交易流程:第一步是客戶適當性審核-簽署SAC協議,第二步是客戶詢價-套保方案設計,第三步是客戶入金(權利金/保證金),第四步是交易員建倉-確認成交,最后一步是交易到期或平倉結算。

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(本文內容僅供參考,并不構成投資建議!投資者據此操作,風險自擔。)

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